为完成全年7%左右的增长目标，近期多部委已经加力稳增长，特别是发挥有效投资对于经济增长的关键作用，也在加快化解影响投资落地的瓶颈因素。

　　这些因素抑制投资

　　国家统计局数据显示，今年1~8月份，全国固定资产投资同比增长10.9%，比1~7月份回落0.3个百分点，投资增速大幅低于前两年20%以上的增速。

　　除了投资随经济增速放缓自然回落的因素外，《第一财经日报》记者所接触的宏观经济研究专家分析，仍有多重因素对投资落地产生了一些抑制作用。

　　该专家表示，从宏观面上观察，当前经济下行的态势下，钢铁、有色、水泥、房地产等传统吸纳资金部门存在严重生产过剩，导致产业部门融资需求下降，新旧产业交替的过程中，正在发展中的新兴产业的资金需求还难以完全替代传统产业的资金及投资需求，使得整个经济面上内生的投资需求偏弱；从微观层面观察，目前全社会杠杆率水平相对较高，一些企业资产负债率居高不下，部分抑制一些企业间接融资能力；在部分资产存在泡沫的情况下，资金进入实体经济的意愿仍不强，也间接增加了企业的融资难度和融资成本。

　　从资金面来看，作为地方投资的主要渠道之一地方财政也受到了财政收入下滑和债务清理的影响。该专家认为，近些年来一些地方政府的财政收入增速已经下滑至个位数，而传统的灰色融资渠道——地方融资平台公司也已经因为风险防范的原因被堵，目前来看通过新增地方政府债券和置换债券来补充地方投资的财政需求仍是一个动态调整、不断补充的过程。

　　政府和社会资本合作(PPP)项目已经成为公共服务领域投资的重要部分。根据财政部官员透露，目前各省政府推出的PPP项目大约为1800多个，总投资达到3.4万亿元。湖南省财政厅副厅长刘文杰近日对《第一财经日报》记者表示，针对PPP模式，民营企业有参与热情，但更多的是观望，真正和地方政府达成务实合作的并不多。企业参与积极性不高，主要是顾虑没有完善的法律保障和合理的项目利润回报。所以政府在顶层制度设计和价格调整机制方面还需要下功夫，以吸引企业参与PPP项目。

　　从企业自有资金和信贷资金来看，投资上的有效资金仍存在缺口。国家统计局的数据显示，今年1~8月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.9%，降幅比1~7月份扩大0.9个百分点。1~8月，固定资产到位资金中的国内贷款部分下降5.3%，降幅扩大1.1个百分点。其中，利润影响企业的投资意愿，而贷款代表了金融机构对投资的支持情况。

　　有接近政府部门的专家对记者表示，结构调整的过程本身就是很痛苦的，无论是产能过剩还是去杠杆的过程都需要时间，特别对于投资而言，既要提升企业的投资意愿，也要促进金融体系对于投资资金的支持。

　　该专家认为，制造业的整个中长期调整才刚刚开始，未来制造业的投资回升可能是一个相对较长的过程；房地产投资方面，目前二三线城市房地产仍有大量空置，房地产库存的消化还需很长一段时间，所以房地产投资在短期内还有下行压力；在基础设施投资方面，要同时落实中央政府的投资引导和地方政府的投资落实作用。

　　有效投资+项目落地

　　尽管投资受多重因素抑制，但中央政府已经出台不少解决举措，以促进有效投资，力抓重大项目落地，从而起到稳增长作用。

　　9月份，国家发改委已经通过发行债券筹集资金设立专项建设基金，直接注入项目资本金，支持看得准、有回报、不新增过剩产能的重点领域建设。目前，第一批专项建设基金已投放到位，极大地调动了银行、地方和项目单位的投资积极性。第二批专项建设基金工作正在抓紧开展，预计9月底前实现投放。

　　这些专项建设基金重点投入领域包括五大类和22个领域。五大类包括易地扶贫搬迁等三农建设；轨道交通等城市基础设施建设；中西部铁路等重大基础设施；民生改善等建设工程；增强制造业核心竞争力等转型升级项目。从22个领域内容来看，与国家发改委半年多来推出的11个重大工程包内容重合度甚高。

　　9月份，国务院印发《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》，意在合理降低投资门槛，有利于提高投资能力，增加有效投资，加快补上公共产品、公共服务及其他发展“短板”，通过改革促进结构调整和民生改善。

　　比如，除产能严重过剩行业外，其他项目的最低资本金比例总体调低5%，而针对城市地下综合管廊和急需的停车场项目，以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目的资本金比例可比规定比例再适当减低。

　　国家发改委表示，将紧紧抓住重大工程“牛鼻子”促进重点领域建设，会同有关部门建立联动机制，加大力度、加强调度、加快进度，大力推进11大类重大工程包建设，建立重大工程“开工建设一批、投产达标一批、储备报批一批”的滚动机制。积极推进六大领域消费工程、“三大战略”、重大装备走出去和国际产能合作重点项目建设。

　　比如，9月28日国家发改委再批三个铁路项目，总投资达1093.35亿元。仅9月一个月，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.58亿元。

　　另外，财政部也将实施更有力度的积极财政政策，其中首要就是统筹资金推动重大建设项目加快实施。财政部9月落实扩大固定资产加速折旧优惠范围至轻工、纺织、机械、汽车4个领域重点行业政策，这相当于政府给予了企业一笔无息贷款，有利于投资结构的转型，企业将资金配置到回报率更高、可以提升资本回报率的产业上，鼓励新兴产业的投资以及传统产业的研发投入。

　　此外，财政部还将推出第二批PPP示范项目，推出千亿规模的PPP融资支持基金，促进PPP项目落地。

　　目前，稳投资政策效果逐渐显现，投资行业结构继续改善。比如，基础设施投资增速提高。1~8月，全国基础设施投资增长18.4%，对整体投资的贡献率达27.7%，比去年同期上升5.7个百分点，是制造业、房地产、基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了“稳定器”的关键作用。

　　另外，在投资结构方面，装备制造业和消费品制造业投资增速高于全部制造业投资，高耗能制造业投资增速较低，而高技术产业投资保持较快增长。与物流和民生相关的服务业投资增长较快。